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华泰证券:短期市场仍将以震荡市为主

2019-06-04 12:34:00  来源:  编辑:字体:
摘要  买方反馈(公募机构)   大盘观点:   1、目前大部分客户认为近期市场主要变量是中美贸易摩擦,影响风险偏好以及科技股的中期逻辑,短期市场仍将以震荡市为主,但近期内盘表

  买方反馈(公募机构)

  大盘观点:

  1、目前大部分客户认为近期市场主要变量是中美贸易摩擦,影响风险偏好以及科技股的中期逻辑,短期市场仍将以震荡市为主,但近期内盘表现明显强于外盘,大部分客户认为下跌空间有限,市场内生力量强。

  2、操作上多看少动,做熟悉个股上的加减仓调整为主。

  行业观点:

  1、看好科技成长的观点反馈频率明显下降,有提及处集中在确定性最高的5G,但大多认为明年业绩及中期逻辑远不如贸易战前清晰。

  2、医药、消费、商贸在反馈中出现频率陡增,对于防御型行业的关注度提升较快。

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  风险提示:贸易谈判形势不顺利,汇率大幅贬值,外汇储备受到较大冲击;经济基本面回落压力加大,企业结售汇预期转变,资本流出压力加大。

  【固收 | 张继强】固定收益研究: 流动性变数大,无本金交割是优势

  对于国债期货和IRS而言,无本金交割在流动性变数较大时是个优势。对于担心流动性冲击的机构,在期债的操作上可以比现券更积极一些。当然,包商银行事件打破了同业信仰,后续演进仍值得观察,加之6月债券供给压力较大,通胀压力仍在,会形成一定的扰动。支撑债市表现的因素并未出现大的变化,利率上行是机会,因此目前期债的最佳方向策略是替代现券同时短期逢低小幅做多,但由于扰动因素较多,需要保持头寸的灵活性、多做对冲和基差交易。

  风险提示:地方专项债供给放量;经济基本面超预期;资金面波动超预期;中美谈判超预期。

  【建筑建材 | 鲍荣富、陈亚龙、张雪蓉、方晏荷】建材: 光伏玻璃景气度回升,平价上网重塑行业生态

  1。双玻叠加光伏装机预期改善,驱动光伏玻璃需求高增长;2。光伏玻璃供给压力有限,今年或存供给缺口,这将推动光伏玻璃价格回升,行业景气度有望继续修复;3。平价上网有望改善行业生态,重视行业新趋势下投资机会。已覆盖公司中关注南玻A,亚玛顿。

  风险提示:光伏行业补贴政策不及预期;海外市场需求不及预期。

  【钢铁 | 邱瀚萱】黑色金属: “宝马重组”,开创跨国资委先例

  2019年6月2日,马钢股份(以下简称“公司”)发布公告称安徽省国资委拟将公司控股股东马钢集团51%股权无偿划转至中国宝武。本次收购后,中国宝武将成为公司间接控股股东,公司实控人将变更为国务院国资委。按2018年粗钢产量口径,若中国宝武并表马钢集团,则行业CR10将从35%上升至37%。此次重组与宝武重组有别,方案未提及公司未进入宝钢股份;加上行业集中度本身较低,我们认为重组对供给影响有限。值得注意的是,中国宝武重组马钢集团,开创业内重组跨国资委先例,具有示范意义,后期或有更多跨国资委钢企重组。

  风险提示:本次收购尚需国务院国资委批复、尚需通过反垄断审查、尚待中国证监会、香港证监会豁免要约收购义务。如此项豁免不被授予,中国宝武将审视在该等情况下本次权益变动是否进行以及进行的最佳方式。

  【有色 | 李斌、邱乐园】有色金属: 面对灰犀牛,金银避险价值凸显

  近期中美贸易摩擦反复,从相对程度来说,当前美国经济仍好于欧洲,但随着美国经济确立见顶回落态势,欧洲经济下半年存在企稳可能,美国优势逐步收窄,美元指数下半年或将回落;华泰宏观预期美国货币政策进一步加息的门槛较高,朱格拉周期、房地产周期和库存周期下行叠加,美国经济大概率见顶回落,我们认为将利好金价。同时金银比处于高位,04年后主导白银价格变动的要素开始由金融属性转变为工业商品属性,出现了结构性的转变,因此银价超越金价涨幅并修复处于高位的金银比需要白银的供需格局向好支撑,工业需求一旦复苏则有望对白银价格产生正向拉动。

  风险提示:中美贸易摩擦缓和,英国脱欧及欧洲经济复苏超预期;下游需求低于预期;原材料及产品价格变动风险。

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