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橡胶基本面改善无望 后市或仍有一跌

2019-08-05 19:34:24  来源:  编辑:字体:
摘要1、市场表示今年上半年,国内经济数据好于预期,三季度利好政策相继出台。本周,20#胶上市的利空情绪逐渐被市场消化。受此影响,沪胶显现修复性反弹。进入割胶旺季,异常气候对于供应

1、市场表示

今年上半年,国内经济数据好于预期,三季度利好政策相继出台。本周,20#胶上市的利空情绪逐渐被市场消化。受此影响,沪胶显现修复性反弹。进入割胶旺季,异常气候对于供应端的影响减弱,但下游需求低迷,9月合约交割压力巨大。预计沪胶主力将继续低探,或于8月中旬跌破万元大关。

截至本周五,主力1909合约收于10715元/吨,周涨幅105元/吨。

2、影响因素及分析

现货方面,17年国营全乳胶报价10550元/吨(+50),泰#3烟片胶报价12600元/吨(+250)。继期价创下年内新低后,盘面利空情绪释放。随着底部支撑增强,现货价格止跌企稳。周内,买盘有所升温,卖盘多观望出货,套利盘换货交易减少。下游仍按需采购,整体成交尚可,但灰心预期较重。

供应方面,6月我国橡胶进口量44.1万吨,同比下降27%。5月泰国天胶出口量26.58万吨,环比上涨6.87%,同比降低11.91%。另外,主产国决定开发橡胶城,以促进国内橡胶消费。其中,泰国计划增加橡胶在道路建设中的使用量,以提振胶价。在限制出口的基础上,此举或缓解胶市供应压力。

需求方面,全钢胎开工率74.94%(-0.39%),半钢胎开工率71.21%(-0.06%)。横眉前,厂家降价出货,缓解库存压力。今年二季度,我国汽车销量594万辆,同比下降13.5%,跌幅较一季度扩大2%。由于国六尺度的实施,国五车型促销力度加大。因此,这并不是需求拉动所致,胶市消费端依旧疲软。

库存方面,截至6月28日,青岛保税区内库存小幅下降至14.41万吨。上期所橡胶注册仓单库存40.57万吨(+0.1)。年初至今,尽管新胶注册入库偏少,但当前正值下游淡季,现货库存降幅减缓,表白胶市实际需求有所转弱。9月合约临近到期,老胶仓单交割压力巨大,这将再度利空沪胶。

价差方面,主力合约-全乳胶报价升至165元/吨。20#胶将加速全乳胶期货去升水,空头继续发力。另外,1-9价差更多反映的是持仓本钱。由于20#胶已确定上市,价差将回归合理区间:2001合约-主力合约升至955元/吨。交割月临近,老胶仓单将无法展期,不排除沪胶主力仍有被打压的风险。

3、建议及策略

总体而言,“高库存、弱需求”是橡胶短期内难以改变的既成事实。20#胶的上市其实不能改变橡胶供应过剩的格局。三季度通常是沪胶的天气炒作周期,但从当前来看,东南亚减产效应已大幅降温。随着交割月临近,“高库存”将再次成为市场的主要矛盾。因此,若无极端气候造成主产国供应中断,则橡胶基本面改善无望。预计,沪胶反弹难以持续,后市或仍有一跌。

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